尽管有Markopolos报告通用电气仍在买入
通用电气(纽约证券交易所股票代码：GE)最终看起来已经走出困境。今年早些时候，通用电气股价大幅反弹，该公司似乎正在扭转局面。但卖空者再次将GE股票重新置于争议中心。Harry Markopolos以帮助揭露Bernie Madoff而闻名，他已经找到了他的下一个重要目标：通用电气。
Markopolos发布了一份长达175页的报告，指控GE发生各种欺诈和虚假陈述。因此，交易商立即抛售通用电气股票，尽管它迅速收回了大部分损失。包括其他卖空者在内的各种分析师指出Markopolos报告中的错误和仓促思考。尽管如此，许多交易员仍然认为，有烟的地方可能会发生火灾。在Markopolos对该公司的负面分析之后，通用电气股票尚未收回每股10美元大关。
正如InvestorPlace的James Brumley指出的那样，有很多理由质疑Markopolos报告。一方面，从银行分析师到同行卖空者甚至前证券交易委员会主席的各种人士都表示，他的工作存在“可疑”的问题。布朗特资本(Bronte Capital)的基金经理约翰·亨普顿(John Hempton)将这份报告抨击为“完全误导”和“愚蠢”。
虽然Markopolos当之无愧地赢得了伯尼麦道夫调查的声誉，但是在一家上市公司之后却与众不同。暴露一个完整的庞氏骗局是一回事。但对于通用电气公司来说，Markopolos正在追求细致入微的会计事务，例如对会计师不同意的长期保险政策的假设。
看看像Brighthouse Financial(纽约证券交易所股票代码：BHF)这样着名的David Einhorn很长，卖空者在另一边，他们正在围绕其长期保险政策的价值进行健康的辩论。
相比之下，Markopolos在讨论复杂的细节时，正在喋喋不休地谈论欺诈行为。
为什么Markopolos采取这种直接的方法?他似乎想要获得经济奖励。Markopolos正在寻求从SEC举报人计划中赚钱以及与对冲基金合作，如果通用电气股票价格下跌，该基金会获利。这些原因将使Markopolos有动力在他的指控中发挥煽动性语言。
有效的担忧
虽然我对Markopolos的报告及其意图持怀疑态度，但空头有一些观点值得进一步考虑。例如，通用电气拥有负营运资金 - 而且还有很多。这个数字大约在100到200亿美元之间，取决于你所有的数量。
这是什么意思?通用电气的短期负债比短期资产多。这可能是一件好事。例如，考虑订阅业务，人们在向您提供服务之前向您付款。然而，对于像通用电气这样的工业公司而言，大量的负营运资本状况可能意味着公司财务状况较弱，而不是通过快速浏览其信用评级。
除负营运资金点外，分析师承认Markopolos对其他事项有一些有效的顾虑，例如某些部门的估值分数以及如何计算长期保险合约的价值。但几乎没有证据表明存在任何直接欺诈行为。
打赌Larry Culp是危险的
关于将GE称为大规模欺诈的一个奇怪的事情是其管理团队。通用电气已经清理了旧团队的甲板并带来了拉里卡尔普。对于那些不熟悉的人来说，Culp是工业强国丹纳赫(纽约证券交易所代码：DHR)的长期负责人。在Culp任职期间，丹纳赫股票上涨约500%。Culp显然是一位技术娴熟的领导者，并且没有任何证据证明他以前非常成功的公司存在任何不当行为。
