Sweetgreen股票能给您带来丰厚的利润吗

2021年底，所有行业的IPO市场都很火爆。餐馆也不例外，像DutchBros这样的公司在首次公开募股时获得了令人流血的估值。然后，当健康食品和沙拉连锁店Sweetgreen(SG-2.00%)在11月下旬的第一天交易中飙升77%时也就不足为奇了。投资者对该公司的“Chipotlefor沙拉”概念、强劲的同店销售增长以及巨大的扩张机会感到兴奋。

但是，仅仅因为市场对一家公司变得炙手可热，并不意味着您应该在不检查引擎盖下的内容的情况下购买。Sweetgreen能否成为您投资组合中的顶级餐厅股票?让我们调查一下。

快餐休闲沙拉连锁店

Sweetgreen的使命是为更健康的时代重新构想快餐。它通过以快速休闲的概念销售沙拉和蛋白质碗来做到这一点，该概念专注于赢得工人的午餐订单。它有五个不同的渠道来接触客户，包括餐厅的步入式、市场订单(即DoorDash等平台)、本地交付、在线取货和前哨。前哨是销售模式中唯一真正独特的方面，并且是公司在高峰需求时间频繁交付的繁忙的场外场所，再次突出了赢得食客午餐决定的重点。

到2021年底，该公司在美国拥有150个地点，主要集中在东海岸。然而，从长远来看，管理层认为该公司将扩展到全国1,000多家餐厅，为其在未来十年及更长时间内增加门店数量提供了一条漫长的道路。

市场机会大，增长快

2021年，Sweetgreen的收入增长了54%，达到3.4亿美元。这一增长来自25%的可比店面销售额增长和31家新餐厅开业。投资者不应期望在未来的任何年份实现50%以上的增长，因为2021年得益于与2020年的有利比较，当时可比商店销售额因大流行而下降了26%。然而，重要的是要注意可比销售额和餐厅开业情况，因为它们是Sweetgreen整体收入增长的两个驱动力。如果这两个数字继续保持高位，那么Sweetgreen的综合收入增长也将很高。

正如我上面提到的，投资者喜欢Sweetgreen的一件事是有可能在早期阶段就进入一个热门的新餐厅概念。由于只有150个地点，而且几乎没有在东海岸以外扩张，Sweetgreen有可能最终将其在美国的足迹扩大十倍。Chipotle、PaneraBread和PandaExpress等午餐时间的竞争对手都拥有2,000多个地点，因此没有理由相信Sweetgreen也无法达到这个规模。

对估值和盈利能力的担忧

Sweetgreen的增长前景看起来很有希望，但我对该股票有两个担忧：估值和盈利能力。

对于一个简单的餐厅概念，Sweetgreen的财务状况并不理想。该公司报告称，2021年净亏损1.53亿美元，净利润率为负45%。对于一家高速增长的软件公司来说，这可能是正常的，但Sweetgreen销售沙拉，所以这家连锁店并没有庞大的研发预算在短期内压低利润。作为参考，行业先驱Chipotle在2004年报告的净收入为600万美元，收入为4.69亿美元。令人担忧的是，Sweetgreen在当时以与Chipotle相当的规模运营时甚至还没有接近收支平衡。

在2021年底首日飙升之后，Sweetgreen股票迅速回落至28美元的IPO价格，此后一直保持在该水平附近。但不要被愚弄——该股仍在溢价交易。截至撰写本文时，Sweetgreen的市值略低于30亿美元，其追踪市销率(P/S)为8.3。如果我们假设Sweetgreen在规模化后可以达到大约10%的Chipotle水平营业利润率(考虑到Sweetgreen正在亏损的金额，这可能过于乐观)，那么该股票的交易价格将是营业收入的87倍。如果Sweetgreen继续快速增长，它可能会降低这些高估值倍数，但该股票已经定价了很多扩张。

由于对Sweetgreen的盈利能力和过高估值的担忧，投资者应暂时远离这只股票。