特斯拉的第二季度收益报告引发的问题多于答案

特斯拉(纳斯达克股票代码：TSLA)投资者对该公司第二季度收益报告的好消息是，电动汽车先驱上个季度没有像2019年头三个月那样亏损。坏消息是它仍然损失了大量资金，远远超过分析师的预期。

此外，首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)对特斯拉未来的利润轨迹进行了进一步的混淆。该公司还重申其全年交付预测，但没有提供太多证据表明其目标确实可以实现。最后，马斯克为2020年及以后提供了一个乐观但可能不现实的前景。总而言之，收益报告提出的问题多于答案。这导致特斯拉股价周四暴跌14%，回升了过去几周的涨幅。

在第一季度，特斯拉录得巨额亏损7.02亿美元，或每股4.10美元。在第二季度，这一损失增加到了4.08亿美元(每股2.31美元)。管理层指出，该公司上季度发生了1.17亿美元的重组和其他费用。但即便调整这些费用，特斯拉也未能达到分析师对盈利能力的预期。

特斯拉将其季度亏损归咎于几个因素。虽然交付量达到95,356的记录 - 略高于公司的初步估计- 特斯拉上个季度开始提供低利润的入门级Model 3(售价仅为35,000美元)。它还降低了旧版本S型和X型的价格，监管信贷收入也有所下降。因此，汽车毛利率从一季度的20.2%和2018年第二季度的20.6%降至18.9%。

不计监管信贷，汽车毛利率较第一季度提高约2个百分点。然而，在此基础上，汽车毛利率同比下降超过2个百分点。

换句话说，尽管成本有所降低，但特斯拉的降价 - 其中只有本月还有另一次降价- 以及不利的混合变化显然在很大程度上损害了盈利能力。目前尚不清楚特斯拉是否能够通过继续降低成本和提高生产率来阻止出血。